在行业利润好转的背景下，企业更愿意在市场乐观的阶段抓紧生产，因此今年春检煤制甲醇企业检修规模显著萎缩。供应端利好难觅，叠加传统需求不佳，甲醇后市将继续承压下跌。

  近期，国内煤炭期货价格持续走低，成本支撑作用减弱，叠加甲醇下游烯烃需求依然乏力，传统需求也不佳，甲醇期货续涨动力不足，重新回落至2480—2530元/吨区间内运行。预计后市甲醇2405合约面临承压下跌走势。

  今年以来，在煤价重心下移背景下，煤制甲醇生产利润得到修复，此前几年普遍亏损的格局自今年2月中下旬开始扭亏为盈。在煤制甲醇生产利润好转的背景下，国内甲醇装置开工率和产量同比明显地增加。据统计，截至3月8日当周，国内甲醇平均开工率维持在79.59%，不仅较今年年初回升5.75个百分点，而且较去年同期大幅度的增加8.31个百分点。受此影响，3月8日当周，我国甲醇周度产量均值达177.59万吨，较今年年初增加7.68万吨，较去年同期的158.04万吨大幅度的增加19.55万吨。2月，国内甲醇企业月均开工率在80.32%，较1月走高3.57个百分点，同比也高10.6个百分点左右。

  回顾历史，2021—2022年，由于国内煤制甲醇利润持续深度亏损，每当2—4月春季检修季节到来后，甲醇企业检修意愿普遍增强且规模较大。而2023年，在煤制甲醇生产利润亏损程度收缩的背景下，甲醇企业检修意愿显而易见地下降，规模也大幅萎缩，表明企业在利润尚可的背景下，更愿意提升产能利用率，创造更多利润。2024年2月，国内煤制甲醇生产利润结束了近一年半以来的亏损局面，迎来盈利。3月煤制甲醇生产利润回升至5%—9%。在行业利润好转的背景下，企业更愿意在市场乐观的阶段，抓紧生产，充分释放产能，以获取更多的利润。受此影响，今年春检煤制甲醇企业检修规模显著萎缩。

  近期，国内甲醇企业陆续公布今年3—4月的春检计划，整体春检规模没有到达预期。其中，神木化学年产60万吨的煤制甲醇于3月附近待定计划检修15天；榆林凯越的年产70万吨的煤制甲醇于3月附近待定计划检修40天；达州钢铁的年产20万吨的焦炉气制甲醇于3月31日计划检修；久泰托县的年产200万吨煤制甲醇于3月底检修15—20天；鄂能化的年产100万吨煤制甲醇于3—4月计划检修；兖矿一套甲醇装置也打算在3—4月计划检修；远兴的年产60万吨甲醇装置于4月计划检修30天。预计总规模在500万—600万吨。换言之，2024年春检不及往年的检修规模。总的来看，今年2—4月国内甲醇公司制作装置检修规模要低于2019—2023年同期的春季检修规模水平。由此预计，在供应偏紧预期弱化的背景下，今年甲醇春季检修做多行业将明显弱于往年同期。

  截至3月8日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在58.43万吨，环比小幅增加1.15万吨，较去年同期大幅度的增加11.11万吨。截至3月7日当周，我国内陆甲醇库存合计达55.27万吨，同比大幅度的增加15.40万吨，较2019—2023年近五年均值46.35万吨，明显地增加8.92万吨。从库存角度看，在今年煤制甲醇生产利润好于往年的阶段，国内市场累库压力较大。

  综合来看，由于今年国内煤制甲醇春季检修规模偏小，期价较难发动春季上涨行情。在利多因素偏弱，而空头力量增强的背景下，预计甲醇2405合约续涨乏力，后市料面临下跌风险。（作者单位：宝城期货）